随着市场利率持续在低位徘徊◈★★ღ，纯债基金的收益率越来越不给力◈★★ღ，想要在未来获得相对高的收益率◈★★ღ，仅参考过去的历史收益率公海赌网址官网◈★★ღ，可能用处不大◈★★ღ。

　　纯债基金的收益主要来自债券的收益◈★★ღ，债券的收益又分为两个部分◈★★ღ，一是票息收益◈★★ღ，二是债券价格上涨的收益◈★★ღ。

　　在过去的文章中◈★★ღ，我们已经反复介绍了影响债券价格的因素是市场利率◈★★ღ，市场利率走低◈★★ღ，债券的价格走高◈★★ღ，这也是过去几年债券市场的基本情况◈★★ღ。受此影响嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版◈★★ღ，债券基金过去几年的表现还是不错的◈★★ღ。

　　但市场收益率不可能一直走低◈★★ღ，虽然央行说降准降息仍有空间嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版◈★★ღ，但机构投资者普遍预计今年的降息空间在10个基点左右◈★★ღ，也就是0.1%◈★★ღ，幅度远低于前几年◈★★ღ。

　　市场利率不再大幅下降◈★★ღ，意味着债券的价格很难大幅上升◈★★ღ，纯债基金的收益率就只能靠较低的票息收益公海赌网址官网◈★★ღ，这也是为什么去年下半年以来◈★★ღ，纯债基金的收益率快速缩水的原因◈★★ღ。

　　久期指的是债券投资者收回本金和利息所需时间的加权平均值◈★★ღ，大家可以忽略久期的具体计算方法◈★★ღ，只要知道久期◈★★ღ、市场利率和债券价格的关系就可以了◈★★ღ。

　　举个例子◈★★ღ，如果一只债券的久期是20年◈★★ღ，当市场利率上升0.1%时◈★★ღ，会导致债券的价格大约下降2%（-20×0.1%=-2%）◈★★ღ，反之市场利率下降0.1%◈★★ღ，则会让债券价格上升约2%◈★★ღ。

　　期限长的债券久期也长◈★★ღ，这类债券本身的票息收入就高◈★★ღ，对利率也比较敏感◈★★ღ，只要市场利率有小幅的下降◈★★ღ，就会让债券的价格显著提升◈★★ღ。因此◈★★ღ，加权平均久期越长的纯债基金◈★★ღ，未来的潜在收益率越高◈★★ღ。久期等数据可以从纯债基金的定期报告中获得◈★★ღ。

　　信用等级会显著影响债券的票息◈★★ღ。比如◈★★ღ，最不可能出现违约的债券产品是国债◈★★ღ，相同期限的债券中公海赌网址官网◈★★ღ，肯定是国债的票面利率最低◈★★ღ。如果是以投资国债等高等级债券为主的纯债基金◈★★ღ，它的风险是比较低的◈★★ღ，但收益率肯定也会低◈★★ღ。

　　相反◈★★ღ，一些以投资企业信用债为主的纯债基金◈★★ღ，由于投资的企业债票面利率高◈★★ღ，债息收入会多一些◈★★ღ，但风险也会高不少◈★★ღ。有些企业债甚至会出现“爆雷”的情况◈★★ღ，对纯债基金的影响也不小◈★★ღ。

　　纯债基金通常会使用杠杆◈★★ღ，利用短期回购利率低◈★★ღ，长期市场利率高的特点◈★★ღ，通过质押债券◈★★ღ，获得短期资金嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版◈★★ღ，再投资于期限更长的债券◈★★ღ，以获得额外的收益◈★★ღ。如果市场利率不出现大的上升◈★★ღ，这种加杠杆的操作可以一直玩下去◈★★ღ。

　　在这种情况下◈★★ღ，杠杆比例越高的纯债基金◈★★ღ，获得的收益率也越高◈★★ღ。但如果市场利率出现上行◈★★ღ，采用杠杆投资也会出现比较明显的亏损◈★★ღ。

　　以前选择纯债基金◈★★ღ，大家很少关注费用嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版◈★★ღ，因为收益率比较高◈★★ღ。现在收益率低了◈★★ღ，就不能不考虑费用问题了嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版◈★★ღ。纯债基金最主要的费用是管理费和托管费嘿嘿连载下载汅api免费旧版破解版◈★★ღ，如果是C类基金还有一个销售服务费◈★★ღ。这三项费用是按天每日从基金净值中扣除的◈★★ღ。很显然◈★★ღ，费用越低◈★★ღ，投资者获得的收益越高公海赌网址官网◈★★ღ。

　　虽然历史业绩不能代表未来◈★★ღ，但可以给我们一些参考◈★★ღ。投资者不要过于关注历史上这只基金取得了多高的收益率◈★★ღ，更应该关注的是历史业绩与业绩比较基准的差异◈★★ღ。一只能长期跑赢业绩比较基准的纯债基金◈★★ღ，才值得我们选择◈★★ღ。

　　纯债基金的收益率绝对是和风险挂钩的◈★★ღ，你选择长久期的产品◈★★ღ，它对市场利率的变化非常敏感◈★★ღ，利率的小幅上升就会导致价格的大幅下降◈★★ღ。

　　为了获得较高的票息收益◈★★ღ，选择投资信用等级较低的企业债◈★★ღ，遭遇债券违约的风险就会比较高公海赌网址官网◈★★ღ，一旦债券违约◈★★ღ，纯债基金不仅收不到利息◈★★ღ，连本金也得赔进去◈★★ღ。

　　选择高杠杆率的纯债基金◈★★ღ，的确会在一定的阶段◈★★ღ，取得较高的收益率◈★★ღ，但在市场下行期◈★★ღ，投资者必须承担较大的亏损◈★★ღ。

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