10月11日★ღ◈，经济观察报记者在昇世集团举行的新财富格局论坛上★ღ◈，就亚洲超高净值投资者的跨境资产配置和资产走势等问题★ღ◈，专访了昇世集团亚太区首席投资官陈敬维★ღ◈。

　　昇世集团作为新加坡持牌财富管理公司和家族办公室★ღ◈，在客户投资过程中扮演第三方投顾的角色★ღ◈，可代客户在私人银行账户内进行操作投资★ღ◈，但并不直接托管客户资金★ღ◈。其服务的客户多为亚洲超高净值投资者★ღ◈，这类投资者资金实力雄厚★ღ◈，投资门槛约在2000万美元至10亿美元之间★ღ◈，更倾向于进行全球配置和寻找长期确定性高的资产★ღ◈。

　　陈敬维表示★ღ◈，除了股票★ღ◈、债券★ღ◈、黄金等传统的投资类别外★ღ◈，超高净值投资者通常还会考虑另类投资★ღ◈，例如对冲基金★ღ◈、私募基金★ღ◈、房地产基金★ღ◈、基建基金等★ღ◈。另外★ღ◈，超高净值投资者目前偏向投资黄金★ღ◈、AI（人工智能）产业链的龙头企业★ღ◈、对冲基金★ღ◈、新加坡房地产基金等资产★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：在投资期限上★ღ◈，超高净值投资者不仅关注1至5年的中期机会欢迎来到赌赌船★ღ◈，更着眼于未来20至30年的长期资产增值★ღ◈，以及资产安全传承给下一代★ღ◈，因此短期内一天或一周的股市涨跌并非他们关注的重点★ღ◈。

　　我们会重点把握未来1至5年乃至更长期的明确趋势性机会★ღ◈，例如当前的黄金★ღ◈、AI领域★ღ◈，均属于这类大趋势机会★ღ◈。

　　在具体配置上★ღ◈，我们会通过多元化降低风险★ღ◈、保障稳健★ღ◈。一方面是资产类别多元化★ღ◈，配置黄金★ღ◈、对冲基金等与股市相关性较低的资产★ღ◈，平衡整体组合风险★ღ◈；另一方面则是地域多元化★ღ◈，不会将资产全部集中于美国或中国★ღ◈，而是会搭配日本XRK98XYZ会感谢我的★ღ◈、新加坡★ღ◈、澳大利亚★ღ◈、欧洲等不同地区的资产XRK98XYZ会感谢我的★ღ◈，实现全球范围的风险分散★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：会选择基金管理人的组合管理能力强★ღ◈、所属平台实力强及风险管控水平高的对冲基金公司欢迎来到赌赌船★ღ◈。举个例子★ღ◈，目前我们的超高净值投资者比较青睐的是一个叫“千禧年”的对冲基金公司★ღ◈。他们投资的主要是基金份额★ღ◈，这类基金通常不公布持仓★ღ◈，即便公布★ღ◈，也多是两三个月前的信息★ღ◈，参考意义有限★ღ◈。在收益呈现上★ღ◈，不同基金的披露频率不同XRK98XYZ会感谢我的★ღ◈，有的按月披露★ღ◈，有的按季度披露★ღ◈，会定期告知投资者基金涨跌幅★ღ◈，并通过基金净值体现最终收益XRK98XYZ会感谢我的★ღ◈。对投资者而言★ღ◈，这类投资的吸引力在于★ღ◈，能直接获得由专业对冲基金团队能力带来的投资回报★ღ◈，且这种回报模式在其认知范围内是清晰且可靠的★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：有两方面的原因★ღ◈：一是“省心”★ღ◈，把钱交给专业基金经理★ღ◈，不用自己盯市场★ღ◈，每月看净值就行★ღ◈；二是与市场的相关性较低★ღ◈，例如千禧年基金采用的是多策略对冲（Multi-Strategy Hedge Fund）★ღ◈，背后可能有上百个基金经理独立操作★ღ◈，有的操作股票★ღ◈、有的操作外汇★ღ◈、有的反向对冲★ღ◈，哪怕市场波动★ღ◈，整体收益也相对稳定★ღ◈，预期年化收益率在10%至15%之间★ღ◈，而且回撤较小★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：我认为还是和AI趋势相关的投资领域★ღ◈。当前AI仍处于相对早期阶段★ღ◈，尚未迎来爆发转折点★ღ◈，且整体可视为AI“大项目”的基建阶段★ღ◈，市场核心仍在比拼算力★ღ◈、芯片等基础能力★ღ◈，因此布局英伟达★ღ◈、台积电★ღ◈、荷兰阿斯麦★ღ◈、韩国三星等AI供应链中上游企业是合适的★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：从标的基本面看★ღ◈，以英伟达为例★ღ◈，其估值并不高★ღ◈，虽有人将其与2000年互联网泡沫期的高估值（100—300倍市盈率）对比★ღ◈，但英伟达当前盈利仍在高速增长★ღ◈，且具备实打实的盈利支撑★ღ◈，与泡沫期企业有本质区别★ღ◈。此外★ღ◈，英伟达芯片等产品目前处于供不应求的状态★ღ◈，订单已排至3至5年后★ღ◈。

　　不过在客户层面★ღ◈，部分客户存在不同的投资偏好★ღ◈。有的认为相关标的看起来挺贵★ღ◈，且不喜欢购买股价处于历史高位的股票★ღ◈。针对这类客户★ღ◈，我们可提供非直接购买股票的替代方案★ღ◈，如通过衍生品★ღ◈、期权★ღ◈、结构性票据等工具★ღ◈，为客户提供向下缓冲★ღ◈，避免其在当前价格直接买入股票★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：超高净值投资者有关注机器人赛道★ღ◈，但很少直接投资★ღ◈。因为港股机器人公司多是中小盘★ღ◈，不符合超高净值投资者“稳健+高流动性”的需求★ღ◈。这些投资者的核心诉求是“不亏钱”★ღ◈，机器人赛道的发展前景很好★ღ◈，但该领域存在一定的不确定性★ღ◈：在10家相关企业中★ღ◈，最终可能仅有1家企业胜出★ღ◈，其余9家则会面临淘汰XRK98XYZ会感谢我的★ღ◈，而我们无法精准预判胜出者★ღ◈。这种“企业消失”的风险是超高净值投资者最不希望面对的★ღ◈，他们往往更倾向于“少赚一点★ღ◈，也要避免所投公司消失”★ღ◈。例如★ღ◈，几年前许多投资者投资某些教育股的经历★ღ◈，一夜间亏了80%至90%★ღ◈，在这种情况下★ღ◈，其他资产的仓位很难补回来★ღ◈，所以他们更倾向确定性高的资产★ღ◈。

　　经济观察报★ღ◈：对于外卖行业★ღ◈，有观点认为因为行业“内卷”的问题★ღ◈，业绩未达投资者预期★ღ◈。对此★ღ◈，你们怎么看？

　　陈敬维★ღ◈：虽然有超高净值投资者会自行配置美团★ღ◈、京东等股票★ღ◈，因为它们本身也是行业龙头★ღ◈，但我们在主动推荐时★ღ◈，较少直接推荐这类标的★ღ◈。核心原因在于★ღ◈，从行业层面观察★ღ◈，这些企业所在领域的行业门槛和护城河相对较低★ღ◈，例如淘宝★ღ◈、京东★ღ◈、高德等模式的可复制性较强★ღ◈，竞争壁垒不高★ღ◈。考虑到客户普遍追求稳健投资XRK98XYZ会感谢我的★ღ◈，并倾向于长期确定性的机会★ღ◈，而当前外卖等相关市场仍处于红海厮杀阶段★ღ◈，竞争激烈且不确定性较大★ღ◈。因此★ღ◈，我们更倾向于为超高净值投资者寻找那些行业格局已较为清晰★ღ◈、龙头地位明确★ღ◈、投资确定性更高的行业或标的★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：超高净值投资者现在挺喜欢新加坡REITs★ღ◈。新加坡REITs起步很早★ღ◈，市场已经成熟★ღ◈，有几十只产品★ღ◈，覆盖中国★ღ◈、欧洲★ღ◈、印度等地区★ღ◈，还细分到数据中心★ღ◈、购物中心★ღ◈、医院等领域★ღ◈。这是因为新加坡房地产发展比较稳健★ღ◈，当地政府通过“调控灵活+财富虹吸效应”等手段★ღ◈，调节外国人购房税的幅度★ღ◈，一旦房地产市场遇冷★ღ◈，降低税收就能吸引东南亚★ღ◈、印度资金的流入★ღ◈。新加坡REITs产品采取每月或每季度派息★ღ◈，年化收益率在4%至8%之间★ღ◈，在新币低利率的环境下★ღ◈，超高净值投资者通常会配置10%至30%在组合里★ღ◈。

　　我们的逻辑很明确★ღ◈：一是各国央行持续增持★ღ◈，目前黄金在外汇储备中占比20%左右★ღ◈，低于历史平均的28%至30%★ღ◈，还有空间★ღ◈；二是满足个人投资者抗通胀★ღ◈、分散投资的需求★ღ◈；三是处于美元降息周期★ღ◈，黄金“无利息”的缺点被弱化★ღ◈，吸引力提升★ღ◈，而且在地缘政治不确定性的影响下★ღ◈，黄金的避险属性会更突出★ღ◈，所有因素都指向黄金的向上空间还比较大★ღ◈。

　　陈敬维★ღ◈：我们不看好美元★ღ◈，它处于降息周期★ღ◈，今年可能再降两次★ღ◈，且美国政府也希望降息减轻国债利息压力★ღ◈。今年美元已经下跌很多★ღ◈，后续大概率还会走弱★ღ◈。其他货币如欧元★ღ◈、日元★ღ◈、瑞士法郎★ღ◈，我们会关注欢迎来到赌赌船★ღ◈。因为有些超高净值投资者会选择加杠杆投资★ღ◈，在这种情况下★ღ◈，借贷成本会是他们考虑的主要因素★ღ◈，所以我们会盯着这些货币的汇率★ღ◈，避免超高净值投资者还款时货币大幅升值★ღ◈。

　　证券之星估值分析提示机器人行业内竞争力的护城河良好★ღ◈，盈利能力一般★ღ◈，营收成长性较差★ღ◈，综合基本面各维度看★ღ◈，股价偏高★ღ◈。更多

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